近日，专注动物保健赛道的绿康生化股份有限公司（简称“*ST绿康”，002868.SZ）公布，公司前两年先后布局三家公司，试图通过跨界光伏行业改变业务发展现状。但转型不及预期，如今计划以“0元”交易价格出售三家标的公司，剥离光伏业务，回归主业。
资产出售计划显示，*ST绿康拟以现金方式向江西饶信新能材料有限公司（简称“饶信新能”）出售绿康（玉山）胶膜材料有限公司（简称“绿康玉山”）、绿康（海宁）胶膜材料有限公司（简称“绿康海宁”）和绿康新能（上海）进出口贸易有限公司（简称“绿康新能”）共三家标的公司100%股权。
记者注意到，*ST绿康于2023年完成对绿康玉山的收购并表，正式进入光伏胶膜行业，同年先后投资成立绿康海宁和绿康新能。收购绿康玉山前，公司是一家专注于兽药研发、生产和销售的企业，其业务范围涵盖兽用预混剂、兽用原料药、食品防腐剂等多个领域，产品包括杆菌肽类产品、硫酸黏菌素类产品、纳他霉素食品防腐剂等。
*ST绿康原本期望通过跨界布局光伏产业提振业绩，但事与愿违。公司布局光伏产业之后，行业终端装机需求快速提升，巨量资本涌入，产能扩张加速推进。在此背景下，光伏行业近年来整体出现供需错配，产业链竞争加剧，各环节产品销售价格回落，企业盈利能力下滑，大部分企业出现亏损。
*ST绿康此次拟出售标的公司的业绩显示，2023年至2024年，绿康玉山净利润分别为-5591.78万元和-20325.36万元；绿康海宁净利润分别为-2148.88万元和-15073.18万元，经营业绩不及预期，持续出现较大亏损。公司称，绿康玉山和绿康海宁作为公司光伏胶膜业务的主要运营主体，其业绩表现不佳使公司整体盈利能力承压。
值得注意的是，*ST绿康本次资产出售计划中，对绿康玉山采用资产基础法和收益法进行评估，其中收益法评估预测绿康玉山2025至2029年的营业收入从27692.60万元增长至96924.11万元，之后维持每年收入96924.1万元；对绿康海宁和绿康新能只采用资产基础法进行价值评估。
对此，深交所下发问询函，要求*ST绿康说明三家标的公司在2024年12月31日的主要资产类别、对应的账面金额、计提减值金额、减值测试采取的主要假设、重要参数、减值测试过程，期末减值准备计提是否充分、合理，账面价值是否真实、准确。同时，说明本次评估作价的合理性及公允性。
*ST绿康回复，绿康玉山的交易作价选取资产基础法结果作为定价依据，本次收入预测调整将导致三家标的公司全部股权合计评估价值由-1874.41万元变更至-2084.41万元，调整后的评估值进一步降低且仍为负数。经交易双方协商确定，本次交易拟出售资产整体交易对价仍为0元。考虑到光伏行业趋势变化较快，不排除资产置出后一定期间内行业回暖的可能，若基于较低的产能利用率预测，存在因行业或市场的变化而在收益法预测层面“低估”资产价值的可能。
*ST绿康进一步介绍，由于绿康玉山仍处于亏损，绿康海宁及绿康新能已暂停业务，因此本次评估三家标的公司均采用资产基础法评估结论。评估值合计为-2084.41万元，评估增值79.17%，主要系当地工业地产预计租赁现金流收益较好导致固定资产评估增值较高所致，“评估作价合理且公允”。
针对当年投资布局光伏产业的原因及行业展望，深交所还要求*ST绿康：说明公司于2023年投资建设绿康海宁、绿康新能两家标的公司的原因及背景，投资决策是否审慎，以及公司在短期内即出售两家标的公司全部股权的原因及合理性。
对此，*ST绿康回复，2023年之前，公司专注于兽药研发、生产和销售，多重因素导致公司2021年和2022年业绩持续亏损。在此背景下，公司积极寻求新的业务发展机遇，希望通过进入光伏胶膜行业，改变公司业务发展状况。不过，自2023年下半年开始，标的公司经营业绩远不及预期，净利润持续出现较大亏损，导致公司整体盈利能力承压。不仅如此，2023年和2024年亏损持续扩大，导致期末净资产为负值，公司股票存在被终止上市的风险。因此，如公司继续运营标的公司，将产生不利影响。在行业周期处于底部的现状下，公司作出出售标的公司的决定。
“本次交易标的公司是上市公司体内光伏胶膜的主要运营主体，本次交易完成后，上市公司将剥离亏损严重的光伏胶膜业务，聚焦动保业务，进一步夯实主业。”*ST绿康进一步强调。
*ST绿康近期披露的半年报显示，上半年实现营业总收入29387.31万元，相比去年同期下降9.97%；公司实现利润总额和归属上市公司股东净利润分别为-5887.78万元和-5857.09万元，主要原因是光伏胶膜业务毛利率低且设备产能利用率不足，期内公司光伏胶膜业务净利润为-6645.09万元。
今年4月30日，*ST绿康被实施“退市风险警示、其他风险警示”，股票简称由“绿康生化”变更为“*ST绿康”。公司表示，若2025年度经审计的财务会计报告相关财务指标再次触及交易所上市规则相关规定的情形，公司股票将被终止上市。
针对*ST绿康剥离光伏业务之后的发展规划、未来主业发展方向以及如何突破当前经营困境等问题，记者近日联系*ST绿康，并将书面采访提纲发送至公司邮箱，但截至记者发稿未收到回复。
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